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2014年央行存款基準利率相應調整

智研數據研究中心網訊:

 
內容提示:降息的不對稱性當然會有利于降低整個金融體系的融資成本,但在商業銀行的經營管理方式改進不大的情況下,可能會增加整個銀行體系的風險。
 
央行決定,自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍;其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整。

這是央行兩年來第一次降息。央行表示,其目的在于降低金融市場的成本,解決當前金融市場“融資貴、融資難”問題。這次央行降息與以往相比有很大差別。一是此次為不對稱降息,即貸款利率下降幅度大于存款利率下降幅度。二是在存款利率下降的同時,擴大了存款利率的上限浮動區間。存款利率浮動上限擴大,不僅能夠增加商業銀行自主定價的空間,也可以在一定程度上保證存款人的利益。可以說,在當前的市場條件下,存款利率全面上浮直到1.2倍,可能會成為一種趨勢。三是簡并存貸款基準利率的期限檔次。這一措施完全打破了國內利率體系的傳統,是利率市場化的重要舉措。它提高了金融機構市場化定價能力,也有利于市場化利率體系建設及利率政策傳導。

盡管央行認為這次降息與當前中國經濟趨勢無關,對于在合理區間運行的國內經濟不需要采取強刺激措施,穩健的貨幣政策取向不會改變,但市場肯定不會這樣看。因為就目前的形勢來看,經濟增長下行的壓力沒有放緩。

近幾個月來,政府采取了一系列拯救房地產市場的強刺激政策,盡管10月份少數城市的住房銷售量有所增加,但是國內整個房地產市場價格及銷售下行的態勢并沒有改變。其原因在于央行房貸新政并沒有讓按揭貸款利率全面下降。這次央行降息使得按揭貸款利率降低,或將鼓勵更多的住房投資者進入市場。當然,央行降息能否改變房地產市場庫存過剩的局面仍然不確定。

兩年多來,央行貨幣政策的利率工具及存款準備金工具一直沒有變化,定向型工具及分開市場操作工具使用則十分頻繁。盡管央行說此次降息是貨幣政策的中性操作,但或多或少將改變市場預期。市場或認為央行貨幣政策出現重大轉向,而且會要求進一步降息降準。如果央行的市場預期管理跟不上,可能會增加金融市場波動的風險。

這次央行降息的目的是要化解實體經濟“融資難、融資貴”問題。但是,這個問題的根源在哪里?這次央行降息有利于解決這個問題嗎?在沒有降息的情況下,60%以上的中小企業及弱勢行業根本就無法獲得低成本的資金,甚至于根本無法獲得正規金融體系的信貸。那么央行降息之后,這個現象會有所緩解嗎?筆者認為,中小企業并不會抱有多大奢望。只要一個高利潤或暴利的房地產市場存在,莫說是低成本資金,就是高成本資金也無法獲得,因為房地產企業可以出更高的價格與之競爭。
 
因為如果融資成本降低并讓其資金流入房地產市場,進而把房地產市場的價格進一步推高,那么房地產市場的風險有可以轉移到國內銀行體系來。今年前三季度,國內商業銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續“雙升”,不良貸款破7000億元,不良貸款率創近4年來新高。這些都與當前房地產市場不景氣有關。如果進一步推高不景氣的房地產市場的價格,國內銀行體系面臨的風險會更大。此外,這次央行不對稱降息,最大焦點還不在貸款利率下降的幅度更大,而是存款利率浮動上限進一步放開。盡管此舉有利于加快利率市場化進程,但將全面提高商業銀行的營運成本。如果商業銀行不能提升效率,那么營運成本上升可能會增加風險。

總之,這次央行降息,在操作上與以往有很大不同,也有不少創新之處,其目的當然是降低金融市場的融資成本,但在存款利率浮動上限擴大的情況下,要達到目的不容易。加上當前下降的基準利率與歐美國家不同,其傳導作用不會那樣樂觀。
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